A transição para uma economia de baixo carbono está no centro das previsões de investimento da gigante de private equity KKR, conforme apontado em seu relatório Global Macro Outlook. Esta tendência também é ecoada pela BlackRock, a maior gestora de fundos do mundo, em seu relatório anual de perspectivas, sinalizando uma clara orientação do mercado para a sustentabilidade ambiental nos investimentos futuros.
O relatório de mercado da KKR para o terceiro trimestre de 2023 nos oferece um panorama detalhado sobre o futuro da infraestrutura privada, com especial atenção à descarbonização. O ano de 2023 foi marcado por um ambiente de negociações mais lentas, influenciado por um cenário de alta inflação e taxas de juros crescentes. Este contexto resultou em uma lacuna significativa de avaliação entre compradores e vendedores, congelando muitos mercados de crédito tradicionais. Contudo, a infraestrutura privada demonstrou sua resiliência, emergindo como um potencial hedge contra inflação e estresses macroeconômicos.
Olhando para 2024, a KKR prevê um aumento nas atividades de transação, impulsionado pelo descongelamento dos mercados de capital e pela aproximação nas avaliações entre as partes. Essa expectativa se apoia em ativos de infraestrutura com bases de clientes consolidadas, posições de mercado fortes e proteções contratuais e regulatórias. Esses ativos não apenas oferecem uma proteção contra um crescimento econômico incerto e taxas de juros mais altas, mas também representam uma maneira de adquirir exposição a tendências seculares com alto potencial de crescimento. O déficit em investimento em infraestrutura é um driver significativo para o investimento em capital privado, com a estimativa de um gap de US$15 trilhões até 2040, que dificilmente será preenchido apenas por gastos governamentais, segundo dados do Global Infrastructure Hub. Programas federais como o Inflation Reduction Act nos Estados Unidos e o Green Deal e REPowerEU na Europa, apesar de oferecerem bilhões em gastos com infraestrutura, não conseguem cobrir completamente essa necessidade, apontando para um papel importante do capital privado para preencher essa lacuna.
Decarbonização como Foco Central
Um dos temas centrais abordados pela KKR em seu relatório é a descarbonização. O relatório aponta para a urgência crescente em limitar o aquecimento global a 1,5 graus Celsius acima dos níveis pré-industriais até 2050. Mais de 151 países, 261 cidades e 1.017 empresas já estabeleceram metas de emissão líquida zero. No entanto, os eventos climáticos extremos de 2023 intensificaram a necessidade de ação. A KKR destaca um ‘gap de ambição’ entre as políticas atuais e as ações necessárias para atingir essa meta de 1,5⁰C, indicando uma necessidade de quase US$ 7 trilhões em investimentos anuais até 2050.
A descarbonização é uma tarefa que abrange vários setores da economia, desde instalações de energia solar e eólica até o transporte e a indústria. A KKR observa que, embora as avaliações de ativos de energias renováveis tradicionais tenham aumentado drasticamente nos últimos anos, há um interesse crescente em adquirir plataformas capazes de desenvolver, financiar e contratar novos ativos com propostas de valor diferenciadas. Este enfoque estratégico destaca a necessidade de inovação e a busca por soluções que ultrapassem o tradicional no campo das energias renováveis.
Oportunidades em Transporte e Indústria
Além das energias renováveis, a KKR identifica oportunidades significativas na descarbonização do setor de transportes, incluindo frota de transportes rodoviários e sua infraestrutura associada, como baterias e estações de recarga. A indústria, particularmente aquelas com modelos de negócios de alta emissão de carbono, é outro setor chave para investimentos em transições de marrom para verde. Essas transições são complexas, mas a expertise operacional e o capital privado são essenciais para realizá-las com sucesso.
Infraestrutura Digital e Desconsolidação
O relatório da KKR também aborda outras áreas temáticas de interesse, como a digitalização e a desconsolidação. A digitalização, impulsionada pela ubiquidade de smartphones e avanços em inteligência artificial, requer uma infraestrutura física substancial, como torres de telecomunicações, conexões de fibra óptica e data centers. A KKR observa um crescimento exponencial na demanda por data centers, com taxas de ocupação em baixas recordes e entregas de construção atrasadas.
Quanto à desconsolidação, a KKR identifica uma demanda crescente por transações que separem as partes pesadas e não essenciais de grandes conglomerados. Estas transações são particularmente atraentes em um ambiente macroeconômico desafiador, onde as empresas buscam liberar capital. Arranjos de arrendamento são uma maneira de facilitar essas transações, permitindo que operadores privados assumam ativos e otimizem suas operações.
Riscos e Resiliência
O relatório também discute os riscos potenciais que podem afetar o mercado de infraestrutura em 2024. O ambiente geopolítico instável, as tensões comerciais e os conflitos internacionais são preocupações importantes. Além disso, a necessidade dos governos de equilibrar a segurança do fornecimento de infraestrutura crítica com o custo para os consumidores finais apresenta desafios significativos.
A KKR enfatiza a importância de construir um portfólio resiliente, focando em investimentos com proteções contratuais, regulatórias ou de mercado, a capacidade de repassar custos mais altos aos clientes e a independência das receitas centrais em relação ao crescimento global do PIB. Esse enfoque estratégico visa mitigar os efeitos de qualquer crise futura.
Em resumo, o relatório da KKR para o terceiro trimestre de 2023 oferece uma visão sobre o mercado de infraestrutura privada e suas oportunidades futuras. A descarbonização emerge como um tema central, refletindo a urgência crescente em enfrentar as mudanças climáticas e a transição energética. O relatório também destaca a importância da digitalização e da desconsolidação como áreas de interesse, juntamente com uma análise dos riscos e desafios enfrentados pelo setor. À medida que entramos em 2024, essas perspectivas fornecem um guia útil para entender as tendências emergentes e as oportunidades de investimento no campo da infraestrutura privada.
Fonte: KKR. (2023). Market Review: Looking to 2024 – How a Sweet Spot for Infrastructure Could Benefit Investors. Disponíver em https://www.kkr.com/insights/infrastructure-in-2024.
